北京時(shí)間8月2日上午消息，韓國未來資產(chǎn)證券今天發(fā)布投資報(bào)告，重申搜狐(Nasdaq:SOHU)股票“買入”(Buy)評級，并將目標(biāo)股價(jià)從101美元上調(diào)至102美元。

　　以下是報(bào)告摘要：

　　我們認(rèn)為搜狐的業(yè)績增速還無法高出市場增速并開拓長期增長機(jī)遇，搜狐二季度凈營收、股權(quán)激勵前運(yùn)營利潤、GAAP(美國通用會計(jì)準(zhǔn)則)凈利潤分別高出我們預(yù)期6%、9%和8%，比業(yè)界預(yù)期高出5%、10%和5%。但是，搜狐利率指導(dǎo)性預(yù)測較低，這反映出搜狐在《鹿鼎記》、搜狗和視頻上潛在支出。搜狐二季度出色業(yè)績要?dú)w功于搜狗的強(qiáng)勢營收、《天龍八部》更高的支付比率和一次性因素(第七大道貢獻(xiàn)和流行電視劇的再銷售)。盡管執(zhí)行力一直表現(xiàn)完美，但是視頻領(lǐng)域的競爭正在加劇，搜索業(yè)務(wù)缺乏可擴(kuò)展性，客戶端游戲被社交移動網(wǎng)頁游戲侵蝕。

　　我們重申搜狐股票的買入評級，并將目標(biāo)股價(jià)從101美元上調(diào)至102美元，對應(yīng)2012年預(yù)期收益ex-cash市盈率為12倍。

　　·搜狗營收增長迅速，和我們之前預(yù)期一致。

　　·《鹿鼎記》增長勢頭放緩，但我們預(yù)計(jì)該游戲四季度將達(dá)到《天龍八部》55%的營收規(guī)模。

　　·搜狐將非GAAP利率調(diào)低了5個(gè)百分點(diǎn)來推廣《鹿鼎記》和潛在的視頻內(nèi)容購買。

　　·搜狐股價(jià)對應(yīng)2012年預(yù)期收益ex-cash市盈率為12倍，但其缺乏明確的增長催化劑。在所有搜狐業(yè)務(wù)中，我們排定的最高營收貢獻(xiàn)順序?yàn)闀秤?、搜狗、視頻和顯示。
 

編輯：輝哥