2013年8月23日，百度和人人公司宣布達成最終協(xié)議，百度將向人人公司旗下的糯米網(wǎng)戰(zhàn)略投資1.6億美金，以獲得約59%的股權(quán)。此次百度控股糯米網(wǎng)，從價格上來講在合理的范圍。雙方出于不同的考量，百度是出于防御心態(tài)、目標是打造O2O大平臺；糯米網(wǎng)想借力提升行業(yè)地位，但更現(xiàn)實的目標是爭奪“小三”的位置，難對行業(yè)格局產(chǎn)生大影響。

　　交易價格略貴，但估值處在合理范圍

　　關(guān)于此次戰(zhàn)略控股，首要的問題是交易價格是否合理。糯米網(wǎng)的估值可以從市場地位、增長速度、盈虧情況、移動端實力等方面考慮，再參考已經(jīng)上市的美國團購鼻祖的相關(guān)數(shù)據(jù)及市值。此次百度以1.6億美元獲得約59%的股權(quán)，糯米網(wǎng)估值為2.7億美元，低于前段時間的傳聞3-5億美元估值；從各方面的指標來看，2.7億美元依然有些偏高，但在合理范圍。

　　市場地位方面，2013年第二季度糯米網(wǎng)官方公布的總流水為1.2億美元，真實的交易額約1億美元，不足美團網(wǎng)的1/4及大眾點評團的1/2，糯米網(wǎng)不具備市場領(lǐng)先地位。從成長性來看，2011年糯米網(wǎng)營收646萬美元，2012年增長155%達到1645萬美元，2013年上半年為1131萬、全年預(yù)計在2500萬左右，2013年和2012年相比增幅會在50%左右，糯米網(wǎng)增長速度一般，同樣比不過美團及大眾點評團。盈虧方面，目前糯米網(wǎng)的虧損幅度依然很大，凈虧損要高于營收，短期實現(xiàn)盈利的可能性幾乎為零。在具有戰(zhàn)略性的移動端方面，目前糯米網(wǎng)號稱有近30%的銷售額來自移動端，大體處于行業(yè)平均水平。

　　美國團購鼻祖Groupon 2013年第二季度的營收和交易額分別為6.1億美元、14.1億美元，兩個指標分別為糯米網(wǎng)的99倍和14倍，以2013年8月23日Groupon市值67億美元為標準，糯米網(wǎng)的估值按營收和交易額兩個指標分別是0.68和4.79億美元，取兩個指標的中間值為2.73億美元；考慮到Groupon在美國有絕對的市場領(lǐng)先地位，在移動端方面也更有優(yōu)勢，糯米網(wǎng)合理的估值應(yīng)該在2.5億美元以下，當然中美國情不同，百度也確實想增強在O2O領(lǐng)域的實力，2.7億美元處在合理范圍之內(nèi)。

　　百度出于防御心態(tài)，目標是打造O2O大平臺

　　百度是一家賣流量的公司，要想長期賣流量賺錢，百度樂見的格局是割據(jù)紛爭，從中坐收漁利。當年淘寶網(wǎng)在網(wǎng)購領(lǐng)域一家獨大直接斷絕和百度的合作，百度至今還耿耿于懷。目前，中國O2O市場依然處在早期發(fā)展階段，但團購市場格局已經(jīng)基本形成，強者愈強的現(xiàn)狀并不是百度樂見的。百度有擔心美團網(wǎng)或大眾點評網(wǎng)發(fā)展為O2O領(lǐng)域的巨頭，一旦它們形成自己的生態(tài)系統(tǒng)，屆時對百度的依賴會減弱，百度在團購領(lǐng)域賣流量賺錢的做法將難以持續(xù)。百度不久前把團購導(dǎo)航升級，讓消費者在百度團購上完成一站式消費，積累生活服務(wù)消費數(shù)據(jù)的同時，在一定程度上是出于防御的目的，此次控股和扶持糯米網(wǎng)，也是出于防御的心態(tài)。

　　百度最終的目的是基于地圖打造O2O大平臺，繞開團購網(wǎng)站直接引進線下商戶入駐是最終目標。O2O和傳統(tǒng)電商不同，即便最終是做開放平臺也需要有較強的線下（Offline）能力，尤其是現(xiàn)在線下服務(wù)商戶還處在需要大力培育的階段。百度有巨大流量，但其線下能力不強；目前百度團購有一部分自營業(yè)務(wù)，其團隊也在做線下商戶拓展方面的活，但推進速度和效果不太理想。百度此次控股糯米網(wǎng)，更看重的是糯米網(wǎng)的線下能力；百度想通過糯米網(wǎng)增強自己的線下實力，通過其線下團隊培育商戶，未來逐漸把成熟的商戶引入自己的大平臺。

　　糯米網(wǎng)可借力百度爭奪“小三”的位置

　　糯米網(wǎng)從創(chuàng)立開始就是為提升人人公司的股價服務(wù)的，但2011年和2012年糯米網(wǎng)分別虧損2400萬美元和2700萬美元后，糯米網(wǎng)逐漸由“未來的希望”變?yōu)?a target="_blank" title="人人">人人公司“現(xiàn)實的包袱”，加上2013年后人人公司各方面的情況不甚理想，糯米網(wǎng)被出售成為了選擇?？陀^地講，糯米網(wǎng)三年的發(fā)展不算太差，好歹還處在團購TOP5的名單里；但糯米網(wǎng)的發(fā)展沒有達到預(yù)期的目標，陳一舟追求資本回報，為減輕人人公司的虧損，積極推進和促成此次交易。

　　陳一舟希望引入百度后能否提升糯米網(wǎng)的行業(yè)地位，并產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，但此事的主導(dǎo)權(quán)是掌握在百度而不是糯米網(wǎng)手里。對百度來說，在移動端和O2O領(lǐng)域的布局對它的市值有較大影響，但前者明顯更為重要；糯米網(wǎng)對百度的意義相比前不久收購的91來說分量太?。欢?a target="_blank" title="百度">百度的O2O開放平臺還需要其它團購網(wǎng)站支持，過于偏向糯米網(wǎng)將破壞平衡，未來百度不太可能把糯米網(wǎng)當親兒子養(yǎng)。對于糯米網(wǎng)來說，背靠百度可以保障其短期內(nèi)無倒閉或被拋棄的風險；但要想去逆襲美團和大眾點評難度太大，所費的資金資源將非常巨大，糯米網(wǎng)原來的親爹人人公司無法承受，百度這個干爹也不可能過多投入；如果真要付出巨大代價，百度還不如從一開始、或以后直接收購美團或大眾點評。

　　糯米網(wǎng)接下來更現(xiàn)實的定位是和拉手網(wǎng)及窩窩團爭奪“小三”的位置，不宜高舉高打過分自信。目前，糯米網(wǎng)在城市數(shù)量上和其它幾家有一定差距，接下來需要盡快布局；而原先為了給人人公司提升營收額，糯米網(wǎng)加大了在實物團購上的力度，但團購網(wǎng)站的競爭力在生活服務(wù)領(lǐng)域，百度看重的也是糯米網(wǎng)在次領(lǐng)域的作用，實物團購是為了短期利益而犧牲長遠發(fā)展的做法，對此糯米網(wǎng)需要格外謹慎。團購領(lǐng)域，流量和資金不是決定成敗的根本原因；接下來糯米網(wǎng)是成功奪取“小三”位置，還是淪為下一個高朋網(wǎng)，我們拭目以待。

編輯：阿云