事件背景：

2013年8月13日，互聯(lián)網(wǎng)大會在京召開，當日下午央行副行長劉士余在互聯(lián)網(wǎng)金融中國峰會上表示，互聯(lián)網(wǎng)金融有兩個底線不能碰：一是非法吸收公共存款，二是非法集資。艾瑞分析認為，此舉意在向市場傳遞央行對互聯(lián)網(wǎng)金融的態(tài)度“促發(fā)展，暗監(jiān)管”。

艾瑞快評：

過渡涉及線下暴露P2P三大弊端 引起管理層高度重視

P2P貸款原指利用互聯(lián)網(wǎng)平臺，將投融資需求相互對接，完成資金融通的信貸模式，本質(zhì)上是直接融資的一種，不涉及線下操作，而且沒有擔保。但是由于中國特殊的投資和人文環(huán)境，P2P貸款在中國本土化發(fā)展的過程中無法避免的依賴線下業(yè)務，而且部分P2P貸款公司在短期內(nèi)為了吸引投資者，還對投資提供擔保服務，導致原本清晰透明的P2P貸款演變出多種復雜繁瑣的中國模式。

根據(jù)艾瑞即將發(fā)布的《iResearch-2013年中國P2P貸款行業(yè)研究報》顯示，現(xiàn)階段可以將我國P2P貸款分為四個具體的運作模式。但是在實際操作過程中，各家平臺很少采取單一模式運營，95%以上的P2P貸款平臺都是將以下四種模式綜合運用的綜合型P2P貸款平臺。

艾瑞分析認為，P2P貸款過多涉及線下操作實際上是鉆了法律監(jiān)管的空白，借助P2P貸款的外殼，行民間借貸之實。這會帶來三個弊端：

首先，失去便捷性。通過P2P貸款完成投融資業(yè)務的速度和效率高于傳統(tǒng)金融機構(gòu)，而且在已知的所有媒體類型中，互聯(lián)網(wǎng)是最能夠滿足P2P貸款便捷高效的需求的，如果涉及大量線下操作，那么將極大降低投融資效率，進而影響用戶使用的便捷性；

其次，提高門檻。P2P貸款的信息透明度，協(xié)議達成的全過程，以及對資金規(guī)模的要求均優(yōu)于傳統(tǒng)金融機構(gòu)，這使得金融門檻大大降低。如果再次涉及大量的線下操作，不但透明度會下降，交易成本也會增加，無形之中又提高了金融門檻，使整個P2P貸款行業(yè)失去吸引力；

最后，道德風險。由于線下操作使P2P失去了透明度，并且2012年集中爆發(fā)出多起P2P貸款跑路的惡性事件，證明很難用企業(yè)的道德自律來約束企業(yè)行為。這也是市場對P2P貸款產(chǎn)生諸多擔憂的主要原因。

中國的監(jiān)管態(tài)度：促發(fā)展，暗監(jiān)管

互聯(lián)網(wǎng)金融處于互聯(lián)網(wǎng)、金融、科技以及通訊多個行業(yè)的交叉領域，不但容易形成監(jiān)管真空，而且還容易產(chǎn)生行業(yè)標準不統(tǒng)一、各方爭奪市場主導權以及利益分配不均等亂象，非常不利于行業(yè)的健康發(fā)展。目前，我國對于互聯(lián)網(wǎng)金融領域的政策幾乎是空白，相關的制度約束僅限于各基本法律的部分條文，并沒有成體系的約束。

此次劉行長的表態(tài)也說明，央行以及眾多國家級政策監(jiān)管部門對中國互聯(lián)網(wǎng)金融的高度重視，但是本著對新生市場呵護的態(tài)度，現(xiàn)階段并不適宜下重手監(jiān)管，還是以促進行業(yè)發(fā)展為主基調(diào)，形成“促發(fā)展，暗監(jiān)管，保證長治久安”的監(jiān)管新思路，先廣泛聽取業(yè)內(nèi)聲音，隱性監(jiān)管，待時機成熟再推出具體監(jiān)管措施。

未來“政府——行業(yè)——企業(yè)”三級監(jiān)管體系

即將發(fā)布的《iResearch-2013年中國P2P貸款行業(yè)研究報告》預計，未來在中國會形成“政府——行業(yè)聯(lián)盟——企業(yè)自律”三級的法律監(jiān)管體系，這種監(jiān)管體系對互聯(lián)網(wǎng)金融的影響主要體現(xiàn)在以下三個層面：

首先，行業(yè)標準。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融不同領域的行業(yè)聯(lián)盟和行業(yè)自律組織的出現(xiàn)，業(yè)內(nèi)標準逐步趨向統(tǒng)一，并且隨著各聯(lián)盟內(nèi)企業(yè)交易數(shù)據(jù)的積累，風險控制體系的完善度將會大幅提升。這種變化將會受到政府監(jiān)管機構(gòu)的歡迎，工商管理部門、司法機關、網(wǎng)絡管理等相關監(jiān)查機構(gòu)可以將已有的監(jiān)控體系與聯(lián)盟內(nèi)的普遍共識順利對接，方便管理。

其次，社會征信體系。目前我國唯一的地方性P2P行業(yè)聯(lián)盟正在積極爭取與央行的信用體系數(shù)據(jù)庫進行對接，這種積極的態(tài)度對于未來我國信用體系建設十分有益。由于現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在信用評價環(huán)節(jié)得不到央行的支持，因此它們所構(gòu)建的信用評級方法和所收集到的數(shù)據(jù)也是央行所缺失的。在這個層面，央行應該以積極的態(tài)度，挑選業(yè)內(nèi)聲譽良好的企業(yè)或聯(lián)盟，與它們的信用數(shù)據(jù)庫對接，實現(xiàn)共享。

最后，牌照發(fā)放。業(yè)務許可是我國金融行業(yè)由來已久的運作體系，這種體系在銀行脫媒之前對我國金融穩(wěn)定做出了巨大貢獻。未來在面對金融脫媒的背景下，更多非傳統(tǒng)的金融機構(gòu)將會大量涌現(xiàn)，因此金融牌照的類型也應該根據(jù)市場情況增加相應的類型。未來P2P網(wǎng)絡信貸牌照、眾籌融資牌照等多種新型牌照依然會是國家監(jiān)管的主要手段。

編輯：阿云