對于渴望從金融業(yè)分得一杯羹的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說，阿里巴巴堪稱“金融業(yè)的探路先鋒”，但在傳統(tǒng)金融業(yè)者看來，阿里巴巴和他背后的馬云又是金融業(yè)的“攪局者”，甚至是金融業(yè)門外的“野蠻人”。

從開展網(wǎng)絡(luò)小貸業(yè)務(wù)開始，阿里巴巴隔三差五就會挑動傳統(tǒng)金融企業(yè)和監(jiān)管機構(gòu)的神經(jīng)。阿里巴巴從第三方支付，再到小額信貸、擔(dān)保、保險，再到收購基金公司，除了吸儲，阿里巴巴的觸角已伸向了傳統(tǒng)商業(yè)銀行所涉及的絕大部分領(lǐng)域。阿里還想做什么？這是傳統(tǒng)金融業(yè)猜不透的謎。

阿里巴巴在金融領(lǐng)域的每一次出手，都會引起金融業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)的一次驚嘆：阿里又來攪局！

阿里的創(chuàng)新之舉，一次次提醒他的觀眾和擁躉們，阿里巴巴的金融野心不僅僅是一張銀行牌照，在馬云和阿里金融高管每一次精心布局的背后，或許是一張“大金融”藍圖。

尚待審批的一步：

布子基金

阿里在10月投向電商界和金融界的一條重磅消息，莫過于對天弘基金的收購。

阿里商務(wù)能否如愿成為基金公司股東，仍待監(jiān)管確認(rèn)，但阿里巴巴和天弘基金雙方似乎對此信心滿滿。有消息稱，馬云日前曾前往北京謀求監(jiān)管機構(gòu)支持。而近日于杭州淘寶園舉行的支付寶分享日活動間隙，天弘基金周曉明的態(tài)度堅定：“我覺得（阿里商務(wù)收購天弘基金）問題不大。”

按照監(jiān)管審批設(shè)立基金公司的過往經(jīng)驗，大股東必須是持牌金融機構(gòu)，但在周曉明看來，按照新基金法，經(jīng)營金融業(yè)務(wù)的企業(yè)即可滿足控股基金公司的條件，而并非一定是持牌金融企業(yè)。天弘基金和阿里巴巴均認(rèn)為，阿里商務(wù)旗下的支付寶擁有央行頒布的《支付業(yè)務(wù)許可證》，支付業(yè)務(wù)屬于金融業(yè)務(wù)。

新基金法規(guī)定，基金公司變更持有5%以上股權(quán)的股東，應(yīng)當(dāng)報經(jīng)證券監(jiān)管機構(gòu)批準(zhǔn)，監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)當(dāng)自受理申請之日起60日內(nèi)作出批準(zhǔn)與否的決定。若按10月9日內(nèi)蒙君正公告當(dāng)天為申請日計算，那么最晚在約43天后，謎底將被揭開。

冒著不確定的監(jiān)管風(fēng)險，阿里商務(wù)為何要執(zhí)意收購“余額寶”的東家天弘基金？對此，阿里巴巴小微金融服務(wù)集團首席執(zhí)行官彭蕾在支付寶分享日上的回答輕松而生動，“我們和天弘基金是先戀愛再結(jié)婚。”

阿里小微國內(nèi)事業(yè)群總裁樊治銘的回答更為實際，“余額寶開戶數(shù)已超1600萬戶，累積申購超過1300萬元，天弘基金已成為國內(nèi)用戶數(shù)最多的公募基金，為了保護用戶權(quán)益不受損失，我們對這家貨幣基金的投資方向要有強力控制。”

并購尚未成功，質(zhì)疑、分析與猜測早已鋪天蓋地：阿里收購基金公司后，下一次又想做什么？申請銀行牌照？控股證券公司？還是將手伸向網(wǎng)絡(luò)信貸（P2P）？

正在籌謀的一步：

深入滲透金融

曾聲稱“銀行不改變，我們就改變銀行”的馬云，去年明確提出了“平臺、金融和大數(shù)據(jù)”三大業(yè)務(wù)，今年首先踐行的便是金融業(yè)務(wù)。

長期研究互聯(lián)網(wǎng)金融的艾瑞咨詢高級分析師王維東表示，待阿里商務(wù)控股天弘的交易完成后，阿里在整體金融業(yè)務(wù)層面的滲透也將進一步深入，涵蓋基金、支付、小額貸款、保險、擔(dān)保、理財產(chǎn)品銷售與個人信用消費。

阿里梳理上述各項業(yè)務(wù)并非難事。首先，支付業(yè)務(wù)已由支付寶運作將近10年，與163家銀行進行了支付系統(tǒng)的對接，擁有8億注冊賬戶，在互聯(lián)網(wǎng)支付市場占據(jù)了75%的份額，并已具備了比較領(lǐng)先的移動支付技術(shù)；其次，小貸業(yè)務(wù)已從事5年左右，而自營小貸業(yè)務(wù)則始于2010年中設(shè)立了浙江阿里小貸公司，據(jù)阿里小微金融服務(wù)集團高管胡曉明透露，目前阿里小貸已為超過50萬家以上的小微企業(yè)累計提供了1300億元的信貸資金。

至于保險方面，阿里巴巴作為最大股東的保險公司眾安在線財險年內(nèi)開業(yè)，業(yè)務(wù)范圍包含與互聯(lián)網(wǎng)交易直接相關(guān)的企業(yè)或家庭財險、貨運險、責(zé)任險等險種；擔(dān)保方面，阿里巴巴有注冊于重慶的商誠融資擔(dān)保；理財業(yè)務(wù)主要圍繞產(chǎn)品的支付創(chuàng)新展開，包括數(shù)家保險公司的理財產(chǎn)品以及天弘基金運營的余額寶產(chǎn)品，未來還將加入其他類基金產(chǎn)品。

如何使上述金融相關(guān)業(yè)務(wù)有效配合集團戰(zhàn)略是個難題，阿里也正為此籌謀。阿里巴巴集團今年3月宣布籌備成立阿里小微金融服務(wù)集團，彭蕾為負(fù)責(zé)人，下屬支付寶共享平臺事業(yè)群、支付寶國內(nèi)業(yè)務(wù)事業(yè)群、支付寶國際業(yè)務(wù)事業(yè)群和阿里創(chuàng)新金融事業(yè)群4大事業(yè)群，其中小貸、擔(dān)保和保險業(yè)務(wù)歸入創(chuàng)新事業(yè)群，由胡曉明負(fù)責(zé)。另外，最近阿里小微金融還成立了獨立的理財事業(yè)部，負(fù)責(zé)保險、基金等理財產(chǎn)品的創(chuàng)新。

對此，王維東認(rèn)為，在此組織架構(gòu)下，業(yè)務(wù)之間的重合、交叉以及協(xié)作的特點尤為鮮明。其中，分設(shè)在浙江、重慶兩地的小貸公司以及商誠擔(dān)保所承擔(dān)起信貸資金來源的職能，入主天弘基金之后，天弘及旗下基金子公司天方資產(chǎn)將提升貸款業(yè)務(wù)的資金上限；另外，阿里電商平臺、支付寶均成為阿里自營金融產(chǎn)品（包括貸款）以及外部產(chǎn)品的主要營銷渠道。

最為關(guān)鍵的是，支付寶成為整個阿里金融的核心賬務(wù)體系，掌控著資金的流入和流出以及其他用戶核心數(shù)據(jù)。“綜合來看，阿里金融已覆蓋商業(yè)銀行核心業(yè)務(wù)的‘貸’與‘匯’，‘存’則由天弘基金完成，唯一的缺陷在于‘存’的資金尚無法隨意用于發(fā)放貸款。”王維東表示。

引發(fā)猜測的一步：

做不做銀行

曾有金融業(yè)內(nèi)人士猜測，阿里巴巴要突破小貸公司放貸資本金的限制，以謀求放貸規(guī)模和資產(chǎn)規(guī)模的擴張，就需要獲得一張銀行牌照，通過吸收存款以增加杠桿率。但對于各種對阿里巴巴申請網(wǎng)絡(luò)銀行的揣測和報道，阿里巴巴方面堅持的是“沒聽說過此事”的模棱兩可態(tài)度。

“監(jiān)管對于民營企業(yè)進入金融業(yè)持開放態(tài)度，但中國少一家銀行不少，多一家銀行不多……對阿里巴巴來說不管有沒有銀行，我們通過互聯(lián)網(wǎng)平臺和自己的辦法，為小微企業(yè)提供信用平臺、創(chuàng)造信用的理念沒有變！”胡曉明對于媒體詢問是否已向監(jiān)管機構(gòu)申請“阿里網(wǎng)絡(luò)銀行”作如此回復(fù)。

證券時報記者與業(yè)內(nèi)人士交流發(fā)現(xiàn)，市場強烈關(guān)注阿里申請銀行牌照的背后，隱藏著金融體制外人士對阿里顛覆銀行傳統(tǒng)商業(yè)模式并推動后者改革的期望。作為中國規(guī)模最大的電商企業(yè)，阿里集團旗下的阿里巴巴商戶對商戶（B2B）、淘寶（顧客對顧客）C2C、天貓商戶對顧客（B2C）三大平臺將多年累積的海量用戶信息和交易數(shù)據(jù)，經(jīng)過科學(xué)的數(shù)據(jù)處理，運用在阿里小貸上，使得其客戶群體下沉到最“草根”、貸款額度實現(xiàn)真正的“小微”、放款效率和回收效率大大提高，利率水平貼近市場，壞賬率處于可控水平。

“信貸最核心的是風(fēng)險管理，沒有風(fēng)險管理一切都是扯淡；阿里巴巴積累了近14年的數(shù)據(jù)，基于現(xiàn)金流和行為數(shù)據(jù)，我們對風(fēng)險、流動性等都有自己的判斷。”胡曉明在支付寶分享日上，向記者再三強調(diào)阿里的風(fēng)險控制水平。

“從本質(zhì)上來說，商業(yè)銀行是管理風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險的專業(yè)性企業(yè)，而阿里巴巴用大數(shù)據(jù)來經(jīng)營風(fēng)險，單單從這一點來看，忽略資產(chǎn)規(guī)模，阿里巴巴雖不是銀行卻勝似銀行。”一家股份制銀行主管零售的副行長對記者說道。

值得注意的是，在成功開展B端（Business，即小微企業(yè)）的借貸業(yè)務(wù)后，阿里金融又計劃向C端（Customers，即消費者）拓展，即醞釀中的信用支付，但在支付寶分享日上，胡曉明稱相關(guān)產(chǎn)品仍在優(yōu)化，可能最終產(chǎn)品形式和市場預(yù)期不一。待信用支付推出時，阿里金融的對公、對私業(yè)務(wù)條線將初步成型。

時刻推進的一步：

大金融布局

如果說此前市場對于阿里的預(yù)期更多地糾結(jié)在商業(yè)銀行牌照上，在阿里拋出入股天弘計劃之后，新的猜想由此而來：阿里究竟想建立一個什么樣的金融生態(tài)圈？

對此，艾瑞咨詢分析師王維東認(rèn)為，入股天弘使得阿里整體“大金融”全牌照的布局思路初顯，特別是在“混業(yè)經(jīng)營”的金融改革大背景下，這種可能性大增。

在利率市場化、金融脫媒的大背景下，混業(yè)經(jīng)營、跨界經(jīng)營成為中國大型金融企業(yè)轉(zhuǎn)型的重要趨勢，近年來，一些大型金融集團通過子公司和控股模式等進行混業(yè)嘗試。以平安集團為例，已經(jīng)全面覆蓋銀行、證券、保險行業(yè)，甚至應(yīng)時代潮流加速布局互聯(lián)網(wǎng)金融，包括P2P、第三方支付以及電商層面等均有所觸及。近期招行低調(diào)進軍P2P，更被視為傳統(tǒng)金融向互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域大膽探索的鮮明案例。

在支付寶分享日的分論壇上，阿里小微金融研究院院長陳達偉對媒體表示，阿里巴巴擁有最全、最好的數(shù)據(jù)以及最完整的產(chǎn)業(yè)鏈，做P2P無疑具有最大優(yōu)勢，但阿里在對P2P的風(fēng)控沒有十足把握的情況下不會輕易開展業(yè)務(wù)；但他承認(rèn)，P2P模式很好，如果能找對路徑，“能為互聯(lián)網(wǎng)金融點一把火”。

王維東表示，在綜合金融服務(wù)的大方向下，阿里對于多領(lǐng)域金融牌照的需求也更加明顯，雖然，阿里目前很明顯需要一張銀行牌照，但是獲得牌照后卻各有利弊：利在于實現(xiàn)吸儲從而擴充信貸，弊在于銀行監(jiān)管條例將約束其創(chuàng)新，阿里不會甘于接受普通的銀行牌照，而“互聯(lián)網(wǎng)銀行”的要求顯然是不符合當(dāng)前監(jiān)管要求的。因此，設(shè)立銀行并非阿里金融的唯一出路，入股天弘基金已充分顯現(xiàn)了“曲線救國”的可能性。

王維東進一步指出，入股天弘基金或只是阿里在金融擴張層面的開始，在激烈競爭的傳統(tǒng)金融市場，阿里的核心發(fā)力點將集中于“互聯(lián)網(wǎng)”、“小微”以及“個人消費”三大概念。首先，阿里發(fā)展至今所依賴的是互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新，脫離互聯(lián)網(wǎng)則優(yōu)勢不再；其次，阿里的電商平臺積累了大量的小微企業(yè)客戶以及數(shù)億的個人長尾用戶，深入開發(fā)這類客戶需求將是阿里金融的重中之重；最后，小微金融及個人消費金融都是銀行忽略的處女地，阿里更擅長培養(yǎng)用戶習(xí)慣，形成用戶黏性。

阿里巴巴下一步想在金融領(lǐng)域玩什么花樣？彭蕾、胡曉明等一眾高管在支付寶分享日上并未給出明確答案，阿里也不可能先行揭曉這個答案，但從眾高管的發(fā)言中，也從阿里日常創(chuàng)新的點滴中，卻可發(fā)現(xiàn)阿里金融未來的創(chuàng)新路徑：一是用戶有需求，二是操作便捷，三是風(fēng)險可控。

“互聯(lián)網(wǎng)基因給我最大的啟示是什么？就是‘簡單’兩個字，很多人把金融神秘化了。”彭蕾說。

阿里宣言

●銀行牌照各有利弊：利在于實現(xiàn)吸儲從而擴充信貸，弊在于銀行監(jiān)管條例將約束創(chuàng)新，阿里不會甘于接受普通的銀行牌照。

●阿里巴巴用大數(shù)據(jù)來經(jīng)營風(fēng)險，單從這點來看，忽略資產(chǎn)規(guī)模，阿里巴巴雖不是銀行卻勝似銀行。

●阿里金融的核心發(fā)力點將集中于互聯(lián)網(wǎng)、小微以及個人消費三大概念。

●我們和天弘基金是先戀愛再結(jié)婚。

●阿里金融已覆蓋銀行核心業(yè)務(wù)的“貸”與“匯”，“存”則由天弘基金完成，唯一的缺陷在于“存”的資金尚無法隨意用于發(fā)放貸款。

●對阿里巴巴來說不管有沒有銀行，我們通過互聯(lián)網(wǎng)平臺和自己的辦法，為小微企業(yè)提供信用平臺、創(chuàng)造信用的理念沒有變。

●P2P模式很好，如果能找對路徑，能為互聯(lián)網(wǎng)金融點一把火。

編輯：阿云